The present paper develops a two-period, simple model of interbank competition based on the idea that banks can partially control the behaviour of borrowers. The control effort by one bank over its customers is not observable by competitor banks. It is shown that the equilibrium behaviour of banks is characterised by a distorted incentive to exert the control effort. A second implication of the model is that unexpected tightening of the interest rate policy by the Central Bank increases the banks’ liabilities and thereby influences their loan policy. It is also shown that the returns from control are lower if banks expect that the economy be hit by a negative shock.

La présente étude, relative à l'un des problèmes les plus essentiels de l'heure, a été rédigée en pleine guerre, alors que l'occupation du pays nous empêchait de maintenir les contacts intellectuels avec l'étranger. En fait, elle fut écrite et discutée au premier semestre de 1942, avant que le problème eut reçu une publicité quelconque à la radio ou dans les rares écrits traversant le blocus. Le document ronéographié qui fut diffusé en un nombre restreint d'exemplaires, porte la date du 16 juin 1942. Nous tenons à dire ici qu'il fut le fruit de discussions approfondies sur un texte de portée plus réduite et que nous devons beaucoup aux suggestions de divers amis, notamment de MM. François Cracco, Jean Jussiant, Charles Roger et Pierre Van der Rest.

Le titre est explicite à dessein; il s’agit d’un article à thèse.

La thèse est contenue dans le titre. Elle recommande l’augmentation fondamentale de la liquidité internationale. Cette recommandation est basée sur deux prémices : sur la conviction que la liberté des échanges est une bonne chose; sur la constatation que les États nationaux — ayant des objectifs et devoirs autres que la réalisation du seul équilibre extérieur — existent. Elle s’appuie en plus sur le jugement de valeur selon lequel la sous-utilisation délibérée des capacités de production et le chômage qui l’accompagne sont inacceptables, au moins autant que des hausses de prix. Sa validité n’exige en aucune manière que l’on soit indulgent à l’égard de l’inflation.

1. L’économie belge est aujourd’hui confrontée à deux problèmes majeurs. Il y a près de 400.000 chômeurs complets indemnisés et il pourrait y en avoir 600.000 en 1985. De plus, l’ampleur de notre déficit extérieur risque de poser à terme de sérieux problèmes de financement. Cette situation ne doit plus s’interpréter comme une récession passagère à traverser, mais bien comme un déséquilibre durable à corriger. L’amélioration de la compétitivité internationale de notre industrie, par l’abaissement de nos coûts salariaux, est une condition nécessaire au redressement. Comme les effets sur l’emploi d’un ajustement de nos coûts relatifs ne se feront pleinement sentir qu’après quelques années, des palliatifs de court terme s’imposent pour enrayer le développement du chômage: soutien temporaire de secteurs en déclin, programmes publics de mise au travail des jeunes et des chômeurs, incitation au partage du travail. De telles mesures pèsent toutefois sur nos finances publiques et accentuent notre déficit extérieur. Le renforcement de ces mesures requiert donc, lui aussi, une amélioration du solde de nos échanges avec l’étranger. Les exigences du court terme rencontrent ainsi celles du long terme, et nous conduisent à recommander une dévaluation du franc belge (par rapport à l’ECU) de 10 à 15% accompagnée d’une réduction des salaires réels de 6 à 7 % (par neutralisation temporaire de l’index). Nous pensons que ces mesures sont susceptibles de corriger partiellement les inégalités distributives propres à la crise…

Cet article soutient que la théorie de l’équilibre général ne peut pas s’interpréter comme un exemple réussi de l’individualisme méthodologique. La raison première en est que la condition d’équilibre du marché ne découle pas logiquement du comportement individuel rationnel des agents. L’article examine de manière critique quelques approches de la théorie des jeux qui tentent de donner un fondement à l’équilibre du marché et montre qu’elles ne réussissent pas à fonder l’équilibre sur les principes de l’individualisme méthodologique. L’article prétend donc qu’il n’est pas (encore) démontré que les interactions d’agents rationnels dans une économie de marché aboutissent nécessairement à une allocation efficiente des biens entre les individus.

A major issue in reforming previously planned economies is the creation of assets markets. In this paper, it is argued that the mere characteristics of the assets to be privatized matter. Indeed, private ownership of land diverts resources from more productive activities. This suggests that for a given economy, there exists an optimal rate of public ownership of land. It is the purpose of this paper to provide a theory of such rate. We make use of a two-sectors overlapping generations model economy with land and capital. We find a version of the second welfare theorem: the command optimum can be decentralized using one and only one instrument, i.e. the rate of land publicly held. We call such a rate the optimal rate of public ownership of land.

This paper aims at explaining why countries with comparable levels of education still experience notable differences in terms of R&D and innovation. High-skilled migration, ultimately linked to differences in R&D costs, might be responsible for the persistence of such a gap. In fact, in a model where human capital accumulation and innovation are strategic complements, we show that allowing labor outflows may strengthen educational incentives in the lagging economy if migration is probabilistic in nature, but at the same time reduces the share of innovative production. Income (growth) might be consequently affected, and a positive migration chance is very unlikely to act as a substitute for educational subsidies.

This essay explores Sen’s claim that rights-realization can be consequentially evaluated. Supporting this claim, it attempts to show that the value pluralism thereby presupposed is sufficient to render superfluous the idea — advanced by Sen and others — of ‘agent-relativity’ as a structural feature of ethical judgment.

This paper examines the question as to whether, before 1914, French savers bought foreign assets to gain higher foreign returns or because of low correlation. Using tools of the Modern Portfolio Theory, the benefit from international diversification is decomposed into these two components, using a counterfactual hypothesis of perfect correlation between two assets. This approach allows an original measure of the respective share of the higher foreign returns and the low correlation in the benefit of diversification. The argument is put forward that French investors were mainly attracted by weak foreign correlation with domestic assets, rather than higher foreign returns.

Dans cet article, nous formalisons deux critères de décisions qui tentent de rendre compte de deux logiques différentes d'interprétation du Principe de précaution. Le premier critère correspond à la maximisation du minimum de l'espérance d'utilité alors que le second critère correspond à la minimisation du maximum de l'espérance de regret. Les deux critères de décisions sont appliqués à un problème économique où l'incertitude est mesurée par une famille de probabilités. Nous montrons qu'il existe un intervalle de probabilités sur lequel les choix relatifs aux deux critères divergent. Plus particulièrement, nous montrons que sur cet intervalle, le second critère à la différence du premier, conduit toujours à retenir la décision la plus précautionneuse, les décisions étant identiques sur les autres intervalles.

Dès le début du XXe siècle, l’édification des écoles primaires à Etterbeek suit le peuplement de la commune [4]; la construction des nouveaux quartiers engendre une demande croissante et nécessite la création de nouvelles installations scolaires. Le choix des sites d’implantation des écoles libres et officielles a été guidé par (i) la densité de population des différents quartiers d’Etterbeek, et (ii) le hasard des terrains disponibles au moment où le besoin d’un établissement scolaire supplémentaire se fait sentir. Il paraît donc intéressant d’évaluer comment ce service public satisfait la demande en termes de quantité et de coût.

L’implantation optimale d’établissements scolaires en milieu urbain a fait l’objet de quelques rares publications, principalement aux Etats-Unis; celles-ci s’attachent plus spécialement aux critères de sélection des sites d’implantation [5,8], à la détermination de l’aire de service des écoles[13,14], à la modélisation d’un système de localisation optimal par l’intermédiaire d’un modèle de transport [11], ou de programmes linéaires [2,3,6,12,14].

Since the « Oil Crisis » of 1973 increasing attention has been paid to the supply and to the availability of the supply of energy. In particular, there has, over the past few years, been a reversal of the attitude that there is an adequate supply of oil for use by an expanding world economy and a number of increasingly pessemistic views have reveived wide publicity. We shall not, here, continue our arguments that these studies are overly pessemistic. We think it necessary to point out, however, that the modification of the world energy system to accommodate a new major energy source will be a lengthy, complicated and expensive affair; whether that new source is coal, nuclear (fission or fusion), solar, saltwater/freshwater ion transfer or rubber bands.

The economic and financial crisis has meant sizeable employment losses that resulted from different adjustment mechanisms in domestic firms and multinational companies. This may be due to either production plant closures or downsizing by firms that remain active. This paper evaluates the importance of both phenomena for multinational and domestic firms in Belgium over the period preceding the crisis (1997-2008), using a firm-level dataset. Our results reveal that multinational enterprises tend to leave the local market more frequently than domestic firms with comparable firm and sector characteristics. Further, multinational incumbents face employment adjustment costs for white-collar workers that are around half of those borne by domestic firms. In sum, our findings suggest that multinational firms are more flexible in terms of plant location as well as in terms of employment adjustment. However, before the crisis, foreign multinationals created more jobs on average than other types of firms.

Cet article présente la réponse des auteurs à cinq analyses critiques de leur livre The Economies of the Profit Rate (par Carlo Benetti et Jean Cartelier, Gérard de Bernis, Duncan Foley, Nicolas Gravel et Michel De Vroey). Outre un commentaire qui met davantage l’accent sur certains aspects de l’histoire de la pensée économique, cette réponse distingue deux contributions qui touchent aux fondements de la théorie économique et deux autres qui allient étroitement théorie et analyse factuelle. Face aux remarques de Michel De Vroey, nous tentons de justifier la réalité de notre inspiration classique et marxiste, ainsi que l’usage que nous faisons simultanément de l’équilibre et du déséquilibre. Qu’il s’agisse de la modélisation des comportements ou de la définition de l’équilibre, on tente de réfuter le point de vue traditionnel de l’orthodoxie (maximisation et équilibre walrasien) défendu par Nicolas Gravel. À l’hétérodoxie fondamentaliste de Carlo Benetti et Jean Cartelier, on oppose l’interaction constante des théories et de l’analyse factuelle, alors que leur critique du traitement de la monnaie semble renvoyer à un certain nombre de malentendus qu’on s’efforce de dissiper. Les suggestions de Duncan Foley concernant la complexification des modèles et de l’analyse sont les bienvenues, de même que ses demandes de clarifications concernant l’analyse historique. Le dialogue est établi avec Gérard de Bernis qui s’efforce d’éclaircir les relations entre sa vision historique en termes de « régulation » et les analyses du livre.

I. — Nous n’avons pas besoin d’insister sur les difficultés qu’offre actuellement l’étude du problème des prix en Belgique. L’administration a retardé tant qu’elle a pu la publication des index, bien qu’elle ait procédé régulièrement au relevé des prix, parce qu’elle se rendait compte à juste titre des causes d’inexactitude qui auraient affecté ces instruments. Il y a lieu en effet de constater les anomalies suivantes, bien faites pour décourager ceux qui recherchent la fidélité statistique:

A l'époque actuelle, où la démocratie est pour beaucoup devenue objet de foi, on éprouve un intérêt croissant pour le rôle joué par l'opinion dans le maintien et l'évolution de nos institutions et de nos structures sociales. On a mis en lumière l'importance de facteurs psychologiques tels que les opinions, les préventions, les attitudes de sympathie ou d'antipathie dans un certain nombre de secteurs d'im-portance cruciale, par exemple ceux des relations industrielles, de l'organisation administrative, des contacts entre groupes de race, de religion, de culture différentes. Ici on se préoccupe d'« efficience », de bon fonctionnement, là encore de bonne entente et de contacts amicaux.