Le développement de la production industrielle et des transactions s'est opéré jusqu'en mars dans le cadre d'une hausse soutenue des matières premières et des prix de gros. Parallèlement s'accroissait le besoin de liquidités nécessaires au règlement des transactions et la tendance à recourir au crédit pour se les procurer. L,a politique monétaire devait assurer un contrôle sérieux de cette expansion du crédit. Celle-ci pouvait, en effet, accélérer la montée des prix et, par la suite, laisser l'économie en présence d'une abondance monétaire excessive qui eût empêché le retour des prix à un niveau raisonnable alors même que les facteurs de hausse disparaissaient.

Notre réglementation bancaire et, notamment, les dispositions imposant le maintien de coefficients de couverture très élevés, limite sérieusement la faculté laissée aux banques de créer de la monnaie.