Dans un modèle à générations imbriquées avec production «à la Diamond», on introduit de l'incertitude sur la durée de vie. En comparant la dynamique d'une économie sans système de retraite avec celle d'une économie disposant d'un système de retraite par capitalisation, on montre que ce dernier tend à diminuer l'accumulation du capital. On illustre également ce que nous qualifions de motif d'assurance pour justifier la mise en place d'un tel système. Enfin nous analysons en quoi la prise en compte de l'incertitude sur la durée de vie remet en cause les conclusions de Samuelson [1975] sur l'optimalité des systèmes de retraite associant capitalisation et répartition.

We introduce uncertainty of lifetime in an overlapping generation model with capital accumulation “à la Diamond”. Comparing the dynamics of an economy without social security with those of an economy with fully funded social security, we show that fully funded social security improves welfare at the cost of diminishing capital accumulation. We then discuss optimal social security, proving that the (realistic) assumption of uncertain lifetime induces different results than Samuelson [1975].