Au cours de l'automne et de l'hiver derniers le redressement économique de la Belgique s'était poursuivi à une allure trés rapide. II était manifeste que le rythme d'expansion ne pouvait pas se maintenir à cette cadence et de divers côtés une légère fatigue se manifestait, lorsque la tension internationale résultant de l'occupation militaire de la Rhénanie est venue peser lour dement sur les opérations commeciales. Le contre-coup sur l'activité même des usines semble toutefois encore fort modéré et le redressement saisonnier du marché du travail a pu contrecarrer heureusement les quelques ralentissements d'activité résultant d'autres causes.

D'autre part, les conditions générales des marchés en Belgique et dans la « sterling area » restent saines et favorables à l'expansion. Les tensions monétaires se sont, par contre, accentuées en Europe et la Belgique ne peut éviter de considérer quelles seraient les répercussions d'ébranlements monétaires importants sur son système des prix et sur certains courants commerciaux.