Hostname: page-component-586b7cd67f-vdxz6 Total loading time: 0 Render date: 2024-11-22T21:30:59.512Z Has data issue: false hasContentIssue false
  • English
  • Français

Crédit interentreprises et risque de système*

Published online by Cambridge University Press:  17 August 2016

Alexis Direr
Alexis Direr*
Affiliation:
École Normale Supérieure et Cepremap, URA 928
Get access

Résumé

Nous mettons en évidence une incitation des entreprises à financer leur client plutôt qu’acquérir un actif certain. À l’équilibre, l’entreprise bénéficie d’un rendement supérieur via un accroissement de la corrélation des risques de faillite avec son client. Dans un second temps, nous comparons les risques de défaillance de l’entreprise créancière selon le type de financement choisi: créance-client ou actif sans risque. Nous montrons que la présence de crédit interentreprises aggrave le risque de faillite du prêteur quand les risques d’exploitation du fournisseur et du client sont indépendants mais le laisse inchangé quand les risques de production sont parfaitement córreles.

Summary

Summary

An incentive to grant trade credit is shown in two simple frameworks in which the amount lent by a supplier may be alternatively invested in a riskless asset. In the first one, productive risks of the buyer and the supplier are independent. A systemic risk emerges, as a risky account receivable increases the default risk of the supplier. This mechanism is however absent in the second framework in which the productions of the buyer and the supplier are positively correlated. In this case, trade credit entails no systemic risk.

Keywords

asymmetric informationtrade creditcorporate financeD82G30G11Information asymétriquecrédit inter-entrepriseschoix de portefeuilleD82G30G11
Type
Research Article
Information
Recherches Économiques de Louvain/ Louvain Economic Review , Volume 68 , Issue 3 , 2002 , pp. 371 - 384
Copyright
Copyright © Université catholique de Louvain, Institut de recherches économiques et sociales 2002 

Access options

Get access to the full version of this content by using one of the access options below. (Log in options will check for institutional or personal access. Content may require purchase if you do not have access.)

Footnotes

**

Correspondance: ENS, Laboratoire de Sciences Sociales, 48 Bid Jourdan 75014 Paris. Email: adirer®ens.fr

*

Cet article est extrait du chapitre 4 de ma thèse intitulée « Imperfections financières et dynamiques du marché du crédit ». Je tiens à remercier Frédérique Boissay et Patrick Fève pour leurs remarques et suggestions. Une version préliminaire a été présentée aux Journées Monnaie, Finance et Cycle Economiques organisées par T2M et le GDR Monnaie-Banques-Finance à Nice Sophia-Antipolis, 4 et 5 décembre 1998, ainsi qu’au séminaire d’Eurequa. Je remercie les participants pour leurs commentaires. Je reste seul responsable des erreurs ou omisions pouvant subsister.

References

Bibliographie

Biais, B., Hillion, P. et Malecot, J.F., (1995), «La structure financière des entreprises: une investigation empirique sur données françaises», Economic et Prévision, 120 (4), pp. 15–28.Google Scholar
Blazy, R. et Combier, J., (1995), «Le crédit interentreprises, premier financement du commerce», Insee Première, 360, février.Google Scholar
Ferris, J.S., (1981), “A Transactions Theory of Trade Credit Use”, Quarterly Journal of Economics, 94, pp. 243–270.Google Scholar
Jaffe, J., Ross, S.A. et Westerfield, R.W., (1996), Corporate Finance, 4ème édition, Irwin.Google Scholar
Jensen, M. et Meckling, W., (1976), “Theory of the Firm: Managerial behavior, Agency Costs, and Capital Structure”, Journal of Financial Economics, 11, pp. 5–50.Google Scholar
Kiyotaki, N. et Moore, J., (1997), Credit Chains, mimeo, London School of Economics.Google Scholar
Longueville, G., (1992), «La multiplication des défaillances d’entreprises: contexte permissif et fragilité financière», Lettre de Conjoncture de la BNP, juillet-août.Google Scholar
Martel, J., (1996), «Solutions au stress financier: un survol de la littérature», L’actualité économique, 72 (1), pp. 51–78.Google Scholar
Mian, S. et Smith, C.W., (1992), “Accounts Receivable Management Policy: Theory and Evidence”, Journal of Finance, 47, pp. 169–200.Google Scholar
Petersen, M.A. et Rajan, R.G., (1997), “Trade Credit: Theories and Evidence”, Review of Financial Studies, 10 (3), pp. 661–691.Google Scholar
Schleifer, A. et Vishny, R., (1992), “Liquidation Values and Debt Capacity: A Market Equilibrium Approach”, Journal of Finance, 47, pp. 1343–66.Google Scholar
Schwartz, R.A. et Whitcomb, D., (1979), “The Trade Credit Decision”, in Bicksler, J. éd., Handbook of Financial Economics, North Holland, Amsterdam.Google Scholar
Smith, J., (1987), “Trade Credit and Information Asymmetry”, Journal of Finance, 4, pp. 863–869.Google Scholar
Stiglitz, J. et Weiss, A., (1981), “Credit Rationing in Markets with imperfect information”, American Economic Review, 71, pp. 393–410.Google Scholar