Nous présentons dans cet article un modèle d'equilibre général intertemporel qui rend compte de l'influence de l'inflation dans le cycle en France et aux Etats-Unis. L'adoption d'une fonction d'utilité assez générate permet de degager l'importance des élasticités de substitution instantanée et intertemporelle dans la dynamique d'ajustement de l'économie et l'éventuelle présence d'un effet Tobin. La simulation stochastique du modèle et sa comparaison avec les données françaises et américaines montre qu'il permet une reproduction de la dimension réelle du cycle similaire à celle des modèles RBC traditionnels. La reproduction de la dimension nominale du cycle s'avère plus décevante, un étalonnage réaliste du modèle (en particulier de la valeur des élasticités intertemporelles de substitution) ne permet pas de reproduire conjointement les faits stylisés nominaux principaux et les profils de réponses des variables réelles à un choc monétaire.

We propose in this article a theoretical and empirical study of the effect of inflation on the French and American business cycle, in an intertemporal general equilibrium setting. The examination of the instantaneous and intertemporal substitution elasticities role for the existence of a Tobin effect is allowed by the use of a rather general utility function. The stochastic simulation of the model and its comparison with French and American data show that the model is able to mimic the real dimension of the business cycle as the RBC models. Nevertheless, the nominal dimension is not correctly reproduced with realistic values of the substitution elasticities.