Les derniers mois n’ont pas apporté de changements profonds, ou même caractéristiques, dans la conjoncture économique mondiale. Les espoirs d’un revirement franc, entretenus dans certains milieux à l’approche de saisons déterminées, se sont évanouis — comme ils devaient s’évanouir, car le processus de la reprise connaît surtout des revirements successifs et d’une netteté très discutable au début. Cette désillusion, jointe aux craintes de complications internationales plus susceptibles de surgir au printemps qu’au cours de l’hiver, a réagi défavorablement sur l’esprit d’entreprise et tend à encourager des départs de capitaux européens vers les pays d’outremer : bref, la diminution de la demande industrielle de capitaux provoque certes une liquidité du marché à court terme, mais elle ne crée pas corrélativement une offre de capitaux à long terme. L’un des moteurs d’une reprise économique, sur le plan habituel de l’initiative privée, se trouve donc affaibli en Europe et renforcé outremer.

Dans cette ambiance internationale, on ne pouvait s’attendre à ce que la conjoncture belge prenne une direction nouvelle bien déterminée. Il apparaît, dès lors, plus important de faire en ce moment le point, d’estimer raisonnablement, sans optimisme de commande et sans pessimisme de lassitude, la situation actuelle du pays que de s’appesantir sur les détails des derniers mouvements recensés. C’est à faire cet examen aussi objectif que possible que nous consacrerons le plus clair de cette première chronique de l’année 1939.