Nous proposons d’étudier dans un modèle à deux secteurs de production, les effets d’une incertitude portant sur la qualité de l’environnement sur les comportements de choix de portefeuille et d’épargne des agents. Nous supposons que les individus investissent dans les firmes par l’intermédiaire de groupes d’investissement. Nous montrons, alors qu’à l’équilibre macroéconomique, un accroissement de risque peut conduire à une diminution du stock de capital et favoriser les firmes à effet certain sur l’environnement. Ces résultats dépendent des effets de la pollution sur la consommation et des comportements de précaution des individus.

This paper presents a two-sector model wherein one type of capital generates environmental externalities. We suppose that one of two types of firm does not produce any externality whereas the other has an uncertain effect on environmental quality. Each agent concerned by environmental degradation has to choose his level of savings and portfolio. We assume that individuals invest in different firms through the intermediation of homogeneous investor groups. At equilibrium, we show that, under some conditions relative to the effect of pollution on consumption and also relative to the concept of prudence, an increase in pollution risk implies a decrease in the amount invested in those firms having an uncertaint effect on environmental quality and also implies a decrease in global capital stock.