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Mimétisme et anticipations rationnelles: une perspective keynésienne

Published online by Cambridge University Press:  17 August 2016

André Orlean
André Orlean*
Affiliation:
I.N.S.E.E.
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Ce texte se propose d’étudier le rôle de l’imitation dans le fonctionnement des marchés financiers. Si la présence de tels comportements n’a paséchappé à certains analystes des vagues spéculatives, sa théorisation reste, quant à elle, parfaitement marginale dans la pensée économique. Ce rejet a des racines profondes; il est consubstantiel aux présupposés de cette discipline. Effectivement l’hypothèse mimétique met en scène un sujet marchand aux antipodes de l’homo œconomicus des manuels: il est indécis, influençable, perpétuellement soumis aux rumeurs qui circulent, à l’emprise du regard des autres. Cette analyse place alors, au centre de ses préccupations, les dynamiques de contagion, d’influence réciproque, autrement dit les phénomènes de foule. Or, comme l’indique J.P. DUPUY, « l’économie se présente comme la négation de la foule: l’économie se dresse tout entière contre la foule, c’est le retour de la foule qu’elle se donne pour mission à tout prix d’empêcher ». Car, pour la théorie utilitariste, la rationalité de l’ordre marchand, son efficacité s’identifient à l’individualité calculatrice.

Type
Research Article
Information
Recherches Économiques de Louvain/ Louvain Economic Review , Volume 52 , Issue 1 , March 1986 , pp. 45 - 66
Copyright
Copyright © Université catholique de Louvain, Institut de recherches économiques et sociales 1986 

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References

(1) Une exception notable est constituée par Thomas, J.G.. Dans son ouvrage, «Politique monétaire et auto-destruction du capital», (Económica, 1981),Google Scholar l’analyse des comportements spéculatifs est faite en termes d’imitation (page 49). La référence utilisée est alors Gabriel TARDE.

(2) Dupuy, J.P., «De l’économie considérée comme théorie de la foule», Stanford French Review, Summer 1983, pp. 245–264.Google Scholar

(3) Pour reprendre les concepts qu’utilise David RIESMAN dans «La foule solitaire».

(4) Cf. Gabriel TARDE, « une expérience prolongée de sociologie », texte publié dans « l’empire du sociologue », collectif « Révoltes Logiques », Cahiers libres 384, Editions La Découverte, 1984, pp. 131–143.

(5) Orlean, André, «Régulation monétaire et anticipations rationnelles» Economie Appliquée, tome XXXVI, 1983, n°l, pp. 207–228.Google Scholar

(6) Sauf mention particulière toutes les références à J.M. KEYNES renvoient à l’édition 1971, faite par la Petite Bibliothèque Payot, de la Théorie Générale.

(7) L’entreprise sera toujours entendue dans la suite du texte comme ce comportement boursier spécifique que définit J.M. KEYNES.

(8) Keynes, J.M., «The General Theory of Employment», Quarterly Journal of Economics, vol. 51, p. 217, 1937.CrossRefGoogle Scholar

(9) J.M. KEYNES, Q.J.E., op.cit., p. 216.

(10) Blanchard, O.J. et Watson, M.W., «Bubbles, Rational Expectations, and Financial Markets» in «Crises in the Economic and Financial Structure» edited by Wachtel, Paul, Lexington Books, 1982, pp. 295–315.Google Scholar

(11) J.M. KEYNES, Q.J.E., op.cit., p. 217.

(12) Orlean, André, «Monnaie et spéculation mimétique», publié dans les actes du colloque de Cerisy consacré, en 1983, à Girard, René, «Violence et Vérité», éditeur Dumouchel, Paul, Grasset, 1985.Google Scholar

(13) Cf. A. ORLEAN, « Monnaie et spéculation mimétique », op.cit.

(14) Imitation et persuasion sont les deux faces d’un même phénomène: Pij est soit la probabilité que i imite j, soit la probabilité que j persuade i.

(15) On trouvera en annexe une présentation rapide du modèle qui conduit à l’équation (1). La brièveté de la présentation se justifie par le fait que la forme précise de la fonction q(t) n’est pas ici essentielle, mais seulement illustrative.

(16) En toute rigueur α0 est une estimation conditionnelle de l’espérance de sachant l’information Pour rendre plus clairs nos raisonnements nous appellerons simplement α 0 la vraie valeur spécifiant la fonction de demande.

(17) Comme seuls les points d’équilibre nous intéressent, nous ne nous occuperons plus de l’indice t.

(18) Pour une démonstration générale de ce résultat, voir : Grossman, S. «On the Efficiency of Competitive Stocks Markets where Traders have Diverse Information», The Journal of Finance, vol 21, n°2, mai 1976, pp. 573–585.CrossRefGoogle Scholar

(19) Cf. O.J. BLANCHARD et M.W. WATSON, opus cité.

(20) J.P. DUPUY, opus cité, p. 263

(21) Ce glissement nous semble au principe des bulles rationnelles déduites des propriétés intrinsèques de l’équation d’arbitrage intertemporelle: Cf. BLANCHARD et WATSON, opus cité.