Il est bien connu qu’une large proportion de la force de travail n’est pas capable de se couvrir efficacement contre les risques macroéconomiques. En particulier, l’inexistence de contrats de travail “à terme” limite les possibilités de partage de risques efficace entre les jeunes générations de travailleurs et les détenteurs de capitaux. Dans ce cas, on montre qu’une certaine rigidité des salaires combinée à un système de sécurité sociale est en général supérieur au sens de Pareto ex ante à un système avec salaire flexible. A l’optimum, le produit total et l’emploi pourraient être accrus dans les mauvais états, mais ce serait au prix d’une détérioration inacceptable de l’efficacité des partages de risque.

It is well-know that a large proportion of the labour force is unable to get an efficient labour contract. In particular, the inexistence of forward labour contracts limits the opportunity of efficient risk sharing arrangements among young labour-suppliers and capital-owners. In such a context, it is shown that a certain wage rigidity is in general ex ante Pareto superior to a system with full wage flexibility. At the optimum, the aggregate output could be increased, but at the cost of an unacceptable deterioration of risk sharing efficiency.