We build a model of endogenous destruction with credit and labor market imperfections, represented by a matching process between financiers and entrepreneurs on one hand, and entrepreneurs and workers on the other hand. Business creation, credit opening and job destruction represent three active margins of the model. Financial imperfections lead to financial fragility. This implies the existence of a forth latent margin which may be activated in the case of repudiation of financial contracts. This paradigm is applied to the recent development of the U.S. economy. An empirical test in panel of OECD countries further suggests the importance of venture capital for macroeconomic variables.

Nous construisons un modèle de destruction endogènes d’emploi avec des imperfections sur le marché du crédit et du travail. Ces imperfections sont représentées par un processus d’appariement entre les banquiers et les entrepreneurs d’une part, et entre les entrepreneurs et les salariés d’autre part. La création d’entreprises, l’ouverture des crédits aux entreprises et la destruction des emplois constituent les trois marges actives du modèle. Les imperfections financières créent de la fragilité financière, ce qui implique l’existence d’une quatrième marge à l’état de latence. Cette marge peut être activée lorsque les contrats financiers sont répudiés. Ce paradigme est appliqué aux dévelopements récents de l’économie américaine. Un test sur données de panel de l’OCDE suggère l’importance du capital-risque pour les variables macro-économiques.